7家園林上市公司資金告急 負債總和超170億元

 　　號稱“永遠的朝陽行業”，中國園林綠化行業在近十年內快速發展，目前市場容量已超過2000億元。

 　　自2009年，東方園林[作為“中國園林綠化第一股”登陸中小板后，棕櫚園林、普邦園林等7家公司也陸續登陸A股市場。這7家上市公司可以分為：市政綠化（東方園林、嶺南園林和綠大地）、地產園林（棕櫚園林和普邦園林）和生態修復（鐵漢生態和蒙草抗旱）。七雄割據的局勢也取代了早前單一“南棕櫚，北東方”的兩分天下。

　　但作為與市政建設緊密相關的行業，在企業資金墊付模式為主流的今天，資金短缺、負債高已經成為園林綠化行業難以繞開的話題，根據其發布的2014年第一季度財報數據，記者統計發現，這7家上市公司負債總和已經達到173.8億元；同時，應收賬款高企并且經營性現金流一直呈現入不敷出的狀態。

 　　而在去年7月底由審計署發起的地方債務審計風暴使得地方財政收緊的背景下，項目回款難導致的資金短缺問題迫使園林公司不得不尋找新的發展模式，來保證企業正常、穩健地運轉。

　　經營性現金流總計流出超10億元

 　　事實上，經營性現金流長期處于凈流出狀態并非獨屬東方園林的特例，而是廣泛存在于園林綠化行業。

 　　根據上述7家上市公司第一季度2014年財報顯示，報告期內，7家公司經營性現金流均為負數，其中普邦園林情況最差，為-2.45億元，棕櫚園林緊隨其后為-2.43億元，東方園林則凈流出1.79億元，剩余的鐵漢生態、蒙草抗旱、嶺南園林和綠大地的經營性現金流分別為：-1.58億元、-1.14億元、-0.57億元和-0.42億元，總計為-10.38億元。

 　　“園林工程行業性質屬于工程施工類，在工程項目各環節需支付投標保證金、履約保函保證金、預付款保函保證金、工程周轉金等款項，同時隨著公司所承接的工程項目的規模逐步擴大，工程結算周期也相應延長。所以經營性活動現金凈流量持續為負成為了行業性問題。”一不愿透露姓名的上市園林公司高管告訴時代周報記者。

 　　另外，這7家公司大多承接市政園林項目，尤其是東方園林。而目前市政項目主要采用BT模式，也就是政府利用非政府資金來進行基礎非經營性設施建設項目的一種融資模式。“采取BT模式往往需要企業前期墊付大量資金，工程完工后進行結算，因此也導致回款周期過長。目前地方財政又處在收緊狀態，所以回款難的問題就比較明顯。”上述人士進而表示。 

　　數據也印證了這一說法，這7家公司的應收賬款普遍高企，而以承接市政園林項目為主的東方園林的應收賬款更是驚人，達到了30.65億元，是同期營業收入的將近6倍之多。此外，蒙草抗旱和棕櫚園林的應收賬款也在10億元以上，分別為14.33億元和11.43億元。

 　　現金流的吃緊導致這些公司不得不依靠融資、質押來獲得資金得以繼續發展。數據顯示，2014年第一季度，東方園林負債合計已經達到65.07億元，棕櫚園林也背負44.58億元債務，這7家公司除了嶺南園林負債8.39億元外，剩余六家負債均超過10億元。時代周報記者計算發現，上述7家上市公司負債總和竟然高達173.8億元，資金壓力可想而知。

 　　尋找利潤增長新刺激點

 　　受困于現行行業運作模式及地方財政緊縮的嚴峻事實，園林綠化公司不約而同地將解決“回款難”和發展新業務提上了日程。

 　　東方園林在2013年年報中表明，公司始終把回款問題作為工作的重心之一，并坦言受地方政府債務壓力的影響，為了進一步降低應收賬款回收風險，2013年下半年公司開展了金融保障模式的探討。目前已經有湖州東部新城核心區生態景觀建設和吉林市美麗吉林生態戰略實施兩個項目采取了這一金融保障模式。另外，2013年市政園林收入占營業收入的比例為91.09%的東方園林還稱，今后公司業務將主要瞄準三個板塊：景觀、水生態、苗木，以此來進行二次創業。

 　　同樣以市政園林為主且曾卷入“欺詐發行”的云南綠大地（現為*ST大地）在公告中樂觀表示，目前公司及原大股東欺詐發行股票刑事案件判決生效，中國證監會對公司及相關當事人已經作出行政處罰，故公司歷史遺留問題造成的不確定因素逐步消除。在此基礎上，綠大地將積極拓展花卉、苗木貿易等業務。

 　　而以地產園林為主的棕櫚園林則表示在其保持房地產業務增長的同時，市政業務比重將會逐步上升，其苗木業務也開始從戰略儲備增值資源轉型為苗木市場的資源整合。另一家以地產園林為主營業務的普邦園林則明確指出，公司已經成立市政工程分公司，正式開進市政園林市場，其還稱，2013年普邦園林市政業務確認收入8550.11萬元。

 　　來自深圳的鐵漢生態則是生態修復類業務的代表企業，對于公司業務，鐵漢生態顯得尤為自信，其稱公司是少數有能力同時涉足生態修復和園林綠化兩個領域施工的上市公司，公司在生態修復和園林綠化兩個領域施工的優勢能使公司更加有效地抵御經濟周期帶來的經營風險。對于未來，鐵漢生態則認為，由于生態環境建設行業的市場容量巨大，公司會積極開拓生態環保市場。

 　　而2012年9月上市的蒙草抗旱的業務承接則有著顯著的地域特點，其全年營收的90%以上都集中于內蒙古地區。對于回款難的問題，蒙草抗旱成立了應收賬款清收專項領導小組，并和東方園林一樣準備啟動金融業務模式。蒙草抗旱坦言，公司目前已經協同部分項目發包主體政府或部門，積極與多家商業銀行或其他金融機構深入探討和協商有關新建工程項目建設資金和還款來源專款保障的金融業務模式。